11月份，聚酯产业链上下游产品整体下滑为主。主要影响因素是，化纤行业传统淡季下，终端纺织市场相对疲软，订单稀少导致终端坯布库存高位，同时下游聚酯开工率小幅走跌，且聚酯原料PX、PTA和MEG新装置投产，导致聚酯双原料PTA及MEG供应压力较大，从而使得价格出现大幅下滑，虽然月底，PTA准现货流通性偏紧和MEG港口去库明显利好市场，但下游聚酯疲软使得原料市场反弹空间不大，故整体化纤产业链趋势维持宽幅震荡格局。


11月份化纤产业链涨跌情况


 
▲化纤产业链各产品11月份涨跌排行榜  by/金联创

如上图所示，就环比幅度来看，11月份PX（CFR台湾）环比跌0.55%、PTA环比跌4.38%、MEG环比跌4.24%、聚酯切片环比跌5.52%、聚酯瓶片环比跌4.28%、涤纶长丝环比跌4.63%、涤纶短纤环比跌4.80%。

化纤链主要产品行情分析

PX
亚洲PX市场低位盘整，截至11月底亚洲PX估报776美元/吨FOB韩国和797美元/吨CFR台湾/中国，较上月末分别走高2美元/吨和3美元/吨。

11月初国际原油偏强震荡，原料MX坚挺，成本支撑良好。11月3日恒逸石化PX新装置正式投产，其PX全部供应国内华南PTA工厂，不过新凤鸣PTA新装置投产后运行正常，供应增加基本和需求提升相抵消，PX供需两旺。而由于11月ACP未达成，市场缺乏方向，商家担忧未来PX供应偏多，且买盘积极性一般，但目前国内有三套PX装置检修中，供应量较前期收紧，另外PX利润亏损，商家继续让利意向不强，市场多空僵持，价格重心变化不大，下旬商家多参加行业会议，整体交投气氛平淡。11月末浙江石化400万吨/年PX装置开始试车，不过正式投产放量预计12月份，目前对市场冲击不大。

PTA

11月，国内PTA现货市场弱势走跌，整体成交情况一般。月初原油市场窄幅走强，PX价格小涨，成本端对PTA市场支撑增强；不过随着PTA前期检修装置陆续恢复，且下游聚酯需求表现疲软，成交表现清淡，PTA市场多数时间窄幅震荡为主。中旬随着原油市场走跌，带动PTA市场疲弱，同时供应量增加进一步打压市场价格，另外产能过剩阴霾依旧笼罩市场，整体商谈情况僵持。随后商品市场转好以及部分PTA工厂装置按计划停车，助于PTA市场企稳。月底，原油市场窄幅走强且PX价格回升，成本端对PTA市场支撑稳定，同时准现货流通性偏紧，期现基差坚挺，PTA市场窄幅走强；随着新凤鸣新装置投产及前期停车装置陆续恢复，PTA供应量增加导致市场出现下滑，部分商家降低基差，出货略显积极。

MEG

11月国内乙二醇市场出现了“W”型走势，总体来讲为筑底后反弹上行走势，本月乙二醇在底部企稳后，月末大举发力上行，突破4700元/吨的大关。月初开盘时，乙二醇在4600元/吨附近进行商谈。但好景不长，至本月6日，空头主力大幅加仓期货主力合约，EG2001合约跌破前期有效支撑位，现货随期货迅速下跌破位至4500元/吨下方。随后因为主港库存去库的逻辑支撑，乙二醇筑底企稳开始反弹，至本月末一度突破4700元/吨在4740元/吨附近进行商谈。

涤纶长丝

11月涤纶长丝市场弱势运行。月初受宏观利好影响，聚酯原料PTA也出现小幅反弹。长丝下游需求略好转下，个别厂家价格也有试探性上浮，商谈优惠小幅缩减，但利好支撑短暂。进入中旬，由于下游接受能力有限，故上涨动力不足，实际成交价格重心基本维持。下旬贸易关系释放利好，国际原油价格上涨，加之涤纶长丝企业亏损压力较大，部分企业窄幅上调报价；但下游自身订单欠佳，采购积极性暂时不佳，尤其是对涨后货源表现观望，价格重心偏稳整理。临近月底，下游需求仍难以提振，工厂出货压力增大，部分工厂开始减产保价，但由于亏损，商谈重心波动不大。

预测及展望

12月份聚酯产业链市场或延续弱势格局。产业链主导依旧在原料PTA市场上。原料PX及PTA都有新装置投产，对产业链市场带来利空，而传统淡季时期，下游聚酯需求转淡预期，终端库存偏高，市场成交疲软，整体供需格局或偏弱。

PX

预计12月市场多空博弈将愈发激烈，PX新装置投产使得商家心态谨慎，供应量必然增加，且临近年底终端需求一般，难有大行情出现，不过PX已经处于大幅亏损状态，部分企业存在减产降负可能，预计12月PX市场宽幅震荡为主，易跌难涨。

PTA

预计12月份PTA市场或偏弱运行。PX市场依旧偏弱，成本端支撑薄弱；当前PTA工厂检修装置陆续恢复及新凤鸣新装置投产，供应承压，而下游聚酯开工变化不大，整体基本面未见良好支撑。但由于PTA加工费维持偏低水平，进一步压缩空间较小，短期内PTA市场或偏弱震荡为主，中长期仍以弱势局面呈现。

MEG

12月份国内乙二醇的走势依旧有待考证，从供需面来看，12月份乙二醇供应方面将会给价格带来很大压力，恒力石化90万吨/年的装置开工在即。需求方面乙二醇目前已经迎来的淡季，下游聚酯需求将会逐渐转弱，但主港的去库化依旧在延续，这也是支撑价格的主要原因。因此从供需层面来看，乙二醇处在一个矛盾的位置，再加上中美贸易战不确定因素，原油等多数化工大宗商品多数为熊市市场，而乙二醇后期走势谨慎看多，长远走势依旧不容乐观。但从历史的角度看今朝，乙二醇下方空间有限，煤制或油制乙二醇工厂都一直处在大幅亏损的状态，这也是刺激价格上行的因素。预计12月份会根据市场情况做出调整。

涤纶纤维

预计12月份涤纶纤维市场或震荡偏弱运行。原料端看，下月原料PTA受PX走弱和供应增多影响，短期内PTA市场或偏弱震荡为主，中长期仍以弱势局面呈现。供应面看，目前工厂多处于亏损边缘，故采取减产保价工厂继续增多，且前期减产暂无重启计划，故供应压力略有缓解。需求面看，涤纶市场无利好提振，下游订单继续减少，内销市场也多下滑，使下游织企基本心态不佳，部分下游织造厂家或提前放假。受此影响，预计12月份涤纶纤维市场震荡偏弱运行。

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